房地产行业8月投资策略:底部区间,积极布局

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发布时间:2018-08-10 17:52

房地产行业8月投资策略:底部区间,积极布局

2018-08-10 10:00来源:国信研究房地产/沪深

原标题:房地产行业8月投资策略:底部区间,积极布局

房地产行业8月投资策略:底部区间,积极布局

我们是全市场唯一在1月份高点开始提示调整风险并在2-6月份持续偏谨慎的卖方,《区瑞明地产A股小周期理论框架》在2018年上半年再次得到了很好的验证。根据该框架,我们于7月19日发布专题《积极面对》明确翻多,认为投资A股优势地产股“最坏的时间窗口”或已过去了,压制地产A股估值进一步下行的不利因素下半年将有望逐步缓解,且上半年股价跌幅已相当程度反映了这些不利因素。我们判断:行业上半年出现的结构性过热和微观繁荣是阶段性的、是不可持续的,种种迹象已表明7月份以来像上半年那样的过热和繁荣正在逐渐褪去。另外,如果现阶段保持政策定力,不放松已有的调控,未来一年内销售累计同比增速有望转负,而前期补的库存亦陆续入市,届时房价上涨压力将减轻,开发商主动降价意愿增强、居民抢购住房的现象减少,舆论环境势必能改善,根据《区瑞明地产A股小周期理论框架》,房地产的支柱地位将决定此时政策势必由“平衡利益”重回“调节周期”,未来一年左右或将迎来一大波类似于2009年上半年、2012年、2014年2-4季度那样“赚估值的钱”的大级别行情。

复盘我们7月19日翻多以来优势地产股的走势:自7月19日开盘,截至8月9日收盘,沪深300 涨幅-1.4%,优势房企指数涨幅达6.0%,其中我们重点推荐的中国恒大、保利地产、中洲控股、华侨城A、阳光城等涨幅分别达28.4%、7.9%、6.7%、4.0%、1.2%,跑赢了大盘并录得幅度不等的绝对收益。

我们再次重申7月中旬以来的观点:

一、 根据《区瑞明地产A股小周期理论框架》,优势地产股已进入底部区间;

二、 进可攻:基本面如果继续下行,销售累计同比增速转负、土地流拍频频,买优势地产股赚得将是政策预期改善的钱,这将是反转性质的、大幅提估值的大级别行情;

三、 退可守:基本面如果因当前货币政策有所改善而扭转下行趋势,优势地产股的估值虽因政策压制而难提升,但由于行业基本面下行趋势获得扭转,其销售和利润的增长幅度将获得进一步提升,买优势地产股赚得是业绩增长的钱;

四、 我们坚信房地产在中国的支柱地位在未来数年内仍难撼动,坚信中国房地产行业具有强大的韧性,建议机构投资者逢低布局、逐步吸纳优势地产股,保持恒心和定力迎接下一波大行情;

五、 我们看好新城控股、招商蛇口、华夏幸福、保利地产、万科A、荣盛发展、阳光城、世联行、中洲控股、华侨城A以及部分内房股包括中国恒大、龙光地产、禹洲地产、旭辉控股集团、远洋集团等。

风险:

一、 市场的风险:若房地产行业降温超出市场预期而政策又迟迟不转暖;

二、 研究框架的风险:上述策略建议所基于的研究框架为《区瑞明地产A股小周期理论框架》,其核心假设在于——商品住宅开发仍是中国的支柱产业。若中短期崛起一个市场容量与商品住宅开发一样巨大、且能替代商品住宅开发对中国宏观经济拉动作用的行业,则上述研究框架失效,相应地策略建议亦失效。

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;返回搜狐,查看更多

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